پس از این راهنما می‌توانید
- ترجمهٔ داده‌های موجودی و عرضه به سناریو
- شناخت تفاوت قیمت نقدی و آتی
- درک سررسید، تمدید قرارداد و ریسک واحد معامله
هر کالا داستان اقتصادی خودش را دارد
برای نفت، تولید، پالایش، حمل‌ونقل و تقاضای سوخت مهم‌اند؛ برای گاز، هوا، ظرفیت ذخیره و زیرساخت انتقال؛ برای غلات، فصل کشت، برداشت، آب‌وهوا و محدودیت صادرات. تحلیل یک کالا را بدون بررسی این تفاوت‌ها به کالای دیگری منتقل نکنید.
دادهٔ موجودی را با انتظار بازار، فصل و اجزای گزارش مقایسه کنید. کاهش موجودی همیشه خبر صعودی نیست؛ ممکن است ناشی از افت واردات موقت باشد یا بازار از قبل کاهش بیشتری انتظار داشته باشد. تغییر چند هفته‌ای و شرایط عرضه می‌تواند از یک عدد منفرد معنادارتر باشد.
کدام قیمت را روی نمودار می‌بینید؟
قیمت نفت در یک محل تحویل با نفتی با کیفیت یا محل تحویل دیگر یکسان نیست. قیمت نقدی، قرارداد آتی ماه نزدیک و نمودار پیوسته هم تعاریف متفاوتی دارند. قبل از مقایسه، نماد، ماه، کیفیت، محل و واحد قرارداد را یکسان کنید.
در قرارداد آتی، آخرین روز معامله، نحوهٔ تسویه و در برخی قراردادها مهلت‌های مرتبط با تحویل مهم‌اند. ارائه‌دهنده ممکن است پیش از موعد بورس موقعیت را ببندد. نگهداری قرارداد تا نزدیک سررسید بدون دانستن این قواعد می‌تواند ریسکی فراتر از پیش‌بینی جهت قیمت ایجاد کند.
کنتانگو و بک‌واردیشن چه کاربردی دارند؟
وقتی قراردادهای دورتر از نزدیک‌تر گران‌ترند، منحنی می‌تواند در وضعیت کنتانگو باشد؛ حالت معکوس، بک‌واردیشن است. هزینهٔ نگهداری، تأمین مالی و وضعیت عرضهٔ فوری در شکل منحنی نقش دارند. شکل منحنی پیش‌بینی تضمینی قیمت نقدی آینده نیست.
راهبردی که مرتب قرارداد نزدیک را می‌بندد و دورتر را می‌خرد، علاوه بر تغییر قیمت با اثر تمدید مواجه است. اختلاف دو قرارداد به‌تنهایی تمام بازده را مشخص نمی‌کند؛ مسیر قیمت، زمان تمدید و هزینه‌ها هم مهم‌اند. بازده صندوق یا محصول متکی بر آتی می‌تواند با تغییر قیمت نقدی کالا متفاوت باشد.
از واحد قرارداد تا ریسک رویداد
در نفت ممکن است قیمت برحسب دلار برای بشکه و در کالایی دیگر برحسب واحدی کاملاً متفاوت باشد. تغییر کوچک روی صفحه، وقتی در تعداد زیاد واحدهای قرارداد ضرب شود، رقم بزرگی می‌سازد. ارزش تیک، تعداد واحد، گام حجم و ارز تسویه را پیش از سفارش بررسی کنید.
برای رویدادهای زمان‌بندی‌شده برنامه داشته باشید، اما توقف تولید، خبر سیاسی یا تغییر ناگهانی هوا همیشه قابل زمان‌بندی نیست. اندازهٔ موقعیت باید با سناریوی حرکت نامطلوب سازگار باشد. حد ضرر را پس از خبر فقط برای دور شدن از قیمت جابه‌جا نکنید.
محاسبهٔ آموزشی · اعداد فرضی
چرا ضریب قرارداد نفت مهم است؟
برای یک ابزار فرضی، ورود ۸۰ دلار و حد ضرر ۷۸٫۵۰ دلار به‌ازای هر بشکه است. این مثال مشخصات هیچ محصول مشخصی را اعلام نمی‌کند.
| مرحله | نتیجه و تفسیر |
|---|---|
| فاصلهٔ قیمت | ۱٫۵۰ دلار برای هر بشکه |
| قرارداد فرضی ۱۰۰ بشکه‌ای | ریسک نظری یک قرارداد: ۱۵۰ دلار |
| قرارداد فرضی ۱۰۰۰ بشکه‌ای | ریسک نظری یک قرارداد: ۱۵۰۰ دلار |
| با بودجهٔ ۱۵۰ دلار و حداقل یک قرارداد | فقط اندازهٔ اول، آن هم پیش از هزینه و لغزش، با بودجه برابر است |
اگر برای هزینه‌ها ذخیره لازم باشد، حتی قرارداد اول نیز می‌تواند از بودجه بیشتر شود. اعداد باید با مشخصات نماد واقعی جایگزین شوند؛ قیمت پایین‌تر کالا الزاماً به معنی ریسک کمتر قرارداد نیست.
پیش از ارسال سفارش
- نام دقیق کالا، واحد قیمت و ماه قرارداد را مشخص کرده‌ام.
- سررسید، تمدید و قواعد تسویه یا تحویل را خوانده‌ام.
- رویداد عرضه، موجودی و عوامل فصلی را بررسی کرده‌ام.
- ریسک هر تیک و هر قرارداد را به ارز حساب تبدیل کرده‌ام.
اشتباه‌هایی که باید بشناسید
- خرید ابزار آتی با انتظار دنبال‌کردن دقیق بازده نقدی کالا.
- نادیده گرفتن سررسید چون نمودار پیوسته قطع نمی‌شود.
- تعمیم تحلیل نفت به گاز بدون بررسی زیرساخت و فصل.
خودتان را امتحان کنید
آیا گران‌تر بودن قرارداد شش ماه بعد، رشد قطعی قیمت نقدی تا آن زمان را ثابت می‌کند؟
مشاهدهٔ پاسخ و دلیل
خیر. هزینهٔ تأمین مالی و نگهداری، عرضه و تقاضای سررسیدها و عوامل دیگر در قیمت دخیل‌اند. منحنی قراردادها یک تضمین پیش‌بینی نیست.
واژه‌های کلیدی
- تیک
- کوچک‌ترین گام مجاز تغییر قیمت قرارداد.
- تمدید قرارداد
- بستن سررسید فعلی و گرفتن موقعیت در سررسید بعدی.
- کنتانگو
- وضعیتی که در آن قیمت سررسید دورتر از نزدیک‌تر بالاتر است.
برای مطالعهٔ بیشتر
متن این راهنما به‌صورت مستقل نوشته شده است. منابع رسمی زیر برای بررسی مفاهیم مرتبط معرفی شده‌اند؛ قواعد محصول و مقررات محل فعالیت شما ممکن است متفاوت باشد.
این راهنما آموزشی است و پیشنهاد شخصی خرید یا فروش نیست. مثال‌ها مشخصات محصول ارائه‌شده توسط CAPITEX را تأیید نمی‌کنند.